融资融券交易路线图
融资融券该怎么玩？习惯了低吸高抛的老股民现在可要换换思路了。随着10月5日证监会宣布将启动融资融券试点业务，而监管层也在最新会议上透露，约有七八家券商将可能参与首批试点工作。证券市场迎来了企盼良久的重要举措，只能靠做多才能获利的局面即将被打破，这也被视作监管层力挺股市、恢复市场信心的王牌之一。
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如何应对减持股？应对减持股的措施？
沪深股市有2000多只，但不同品种的“命运”也不一样，如倍受大股东青睐的“增持股”时常跑赢，而屡遭大股东抛弃的“减持股”让投资者亏损累累。作为投资者，面对大股东突然的减持行为，怎样才能有效回避并妥善处理已经持有的“减持股”呢？
“减持风”盛行
股市永远是个上蹿下跳“不一定”、多空双方“闹矛盾”的地方。近段时间，一些质地优良、调整充分的股票纷纷被大股东们增持的同时，也有不少股价偏高、主力获利丰厚的股票被大股东们所抛弃。
来自大宗交易平台的信息显示，今年以来，大宗交易与去年相比出现大幅增长。截至6月3日，今年大宗交易累计成交64.41亿股，成交额达576.11亿元，同比分别增长3.18倍和2.12倍。研究发现，这些通过大宗交易平台减持的股份绝大多数系大股东限售股解禁后的筹码。
在通过大宗交易平台减持股份的“减持股”中，天龙光电是颇具代表性的公司之一。该公司第二大股东自去年12月27日限售股解禁首日即减持140万股起至今年3月30日最后一次减持止，仅仅用了3个月时间，就将持有的全部3000万股天龙光电股票悉数出尽，变成了天龙光电的“局外人”。
类似天龙光电的“减持股”还有很多，如友阿股份、北新路桥、乐普医疗等。据统计，在今年以来的5个多月时间里，已累计发生10笔以上大宗交易的上市公司达40余家，大宗交易大多与大股东减持股份有关。而且，这种被大股东抛弃的“减持股”近来有进一步增加的。
怎样发现“减持股”
“减持股”被大股东减持前后的股价走势表明，并持有“减持股”的投资者将是“不幸”的。天龙光电股价2月23日创出38.49元的新高，而至6月7日收盘，则下跌了36.22%，不仅跑输同期上证指数31.89个百分点，也跑输同期创业板综指13.44个百分点。其它“减持股”也大多出现了程度不同的“双跑输”走势。
综合比较后笔者发现，“减持股”大多有以下特征：一是减持前股价涨幅巨大，有的还屡创新高；二是大股东获利丰厚且去意坚决。如天龙光电二股东持有的3000万股筹码，成本价只有2.40元，减持均价则在30元以上，获利超过10倍，减持心切便不难理解。其中，二股东为其它公司贷款提供担保的1450万股股份解除质押后仅仅过了两天就减持了610万股，去意可谓坚决；三是多数“减持股”在大股东减持的同时往往伴随着利好消息不断且时有机构推荐；四是大股东减持之后，多数“减持股”步入漫漫阴跌之旅，而此时的消息面又渐趋平静。
面对“减持股”，早走早主动，这是多数投资者的共同体会。那么，普通投资者怎样才能尽早发现有可能被大股东抛弃的“减持股”？最直接的方法是观察盘口，通过交易软件察看相关股票的价量关系。如股价下跌的同时伴随成交量放大，买盘不济的同时伴随卖盘汹涌，涨起来不易的同时伴随跌起来冲锋等，这类股票除极少部分是有人刻意外，多数可断定为主力正在减仓的“减持股”。
另一种间接但有效的方法是关注上市公司发布的减持公告。如天龙光电1月7日发布公告称，公司第二大股东分别于2010年12月27日、2011年1月5日通过大宗交易系统累计减持公司无限售流通股股份390万股。通过这一公告，投资者应马上意识到大股东的减持行为极有可能持续较长时间，此举极有可能是该股成为“减持股”的前兆。
3月31日天龙光电收到二股东的减持股份告知函充分说明，天龙光电实际上已成为“减持股”：二股东于2011年3月30日通过大宗交易系统累计减持公司无限售流通股股份400万股，至此，其所持公司无限售流通股已全部减持，不再持有公司其他股份，不再是公司的股东。
如何操作“减持股”
在发现相关股票已经或将要成为“减持股”的基础上，在实际操作中投资者还须结合实际，对“减持股”加以分析并区别对待。
未持有“减持股”的投资者原则上不要买入。
首先，大股东刚开始减持时尽量不要买入。天龙光电二股东首次减持时间是2010年12月27日。自12月31日起至今年6月7日收盘，天龙光电累计下跌20.42%，大幅跑输同期上证指数18.15个百分点。显然，投资者要是在大股东刚开始减持时就买入天龙光电并一直持有至今损失较大。
其次，大股东减持完毕后同样不要买入。天龙光电二股东最后一次减持时间是3月30日。自3月31日起至6月7日收盘，天龙光电区间跌幅为22.04%，不仅大幅跑输同期上证指数15.76个百分点，而且远远跑输同期创业板综指6.71个百分点。同样，投资者要是在大股东减持完毕后以为跌得差不多了而买入并一直持有至今，损失仍然较大。
即使是利好消息公布时也不宜买入。在二股东大量减持期间及减持完毕之后，天龙光电的利好消息或媒体的正向报道可谓持续不断，但1月25日的“业绩大幅增长无悬念”、2月11日的“重大合同进展”、4月15日的“一季度业绩预增公告”等利好消息依旧未能阻挡天龙光电的下跌步伐，自4月15日公告发布之日起至6月7日收盘，天龙光电继续大跌16.27%，虽然跑输指数的程度有所收敛，但仍跑输上证指数6.23个百分点，跑输创业板综指1.1个百分点。投资者即使至4月15日公告出来后才选择观望，同样是正确的选择。
已经持有“减持股”的投资者则尽量不要加仓，与此同时，对所持的“减持股”要区分仓位性质，妥善决定去留。长线仓位可继续持有，但仓位应及时高抛；仓位较重的投资者无论股价高低、被套与否，都应先出一部分，其余部分根据情况择机高抛，只宜保留少量仓位；仓位较轻的投资者或持有或高抛均可，但也不宜加仓。
减仓时机：通过观察盘口来发现“减持股”的投资者应抓住其他投资者尚未发现的有利时机及时减仓；通过公司公告发现“减持股”的投资者应在公告发布后的第一时间，切忌犹豫不决，以免越套越深。
减仓之后，投资者还须保持耐心，不要轻易回补筹码。作为大势已去的“减持股”尤其是在大宗交易平台上打折“甩卖”的“减持股”，一方面大股东完成减仓需要时间，另一方面即使减仓完成后股价要想走出下降通道也有一个漫长的自我消化、恢复元气的。
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