金九银十如何看政策脸
金九银十如何看政策脸？
证券定价在投资实践中的应用有哪些？
证券定价理论指导下估算出的公司具备一般定量意义上的参考价值，而证券市场本身却是时时刻刻都处于波动和变化当中，在投资实践活动中，定价与估值必须考虑定性意义上的方向选择，结合市场环境、投资者预期、流动性等多方面因素，指导和修正投资行为。
投资与研究相辅相成，但是又有着很大的区别。投资在基本分析的基础上，更看重未来预期的改善，着眼于公司动态的发展而不仅仅是看待过去和现在公司的状态，解决市场“会发生什么？”之问题。而研究相对更侧重于基于当前事实的合理预测，解决市场“应该是什么？”之问题。资本市场对于预期的反应从来都是提前的，并不会等到事实发生时才会做出反应，投资实践中经常出现的好公司与好的背离，定价理论往往无法给出合理的解释，需要借鉴行为心理学等相关理论体系予以解释，指导投资决策。
对于A股市场而言，影响投资行为和市场波动的最重要的两个因素是投资者预期和资金面情况。首先投资者预期决定了人们的投资行为，人们的投资行为又会反过来进一步强化市场预期；其次A股市场的资金推动特征非常显著，资金面的松紧直接决定了A股市场的定价水平。近两年来中小盘成长股表现显著超越大盘蓝筹，一方面是由于转型期投资者对这两类资产的预期存在差异，此为定性，决定方向；另一方面就是由于货币紧缩导致流动性收紧，有限的资金只能专注于局部领域，此为定量，决定程度。在应用证券定价理论，尤其是应用相对价值评估法指导定价实践时，需要关注投资者预期和流动性强弱，这两点对于公司估值往往具有决定性影响。
证券定价是动态的，是随着公司现金流变化而不断修正的过程，公司估值过程是在科学基础上的艺术提升。从这个角度而言，投资的本质就是寻找预期不断改善的公司，预期的改善源自公司价值的挖掘，引发定价水平的提升。
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