如何分析美国货币紧缩问题
如何分析美国货币紧缩问题？
宏观因素在您的投资决策中起到什么作用？
范登博格：我是坚持自下而上选股方式的投资者。换句话说，在投资中着眼于公司具体的业务和投资成本。不过，有两个宏观因素会大大影响投资收益，它们分别是利率和通货膨胀率。这两个比率在决定市盈率时会起很大的作用。
首先需要重新界定通货膨胀的含义，一般1%至3.5%是稳定的低通胀水平；而高于4%和低于0%的通胀率具有扰乱经济的，使市场变得不稳定。通胀的主要风险在于，它可能会使货币政策出现错误。在经济环境稳定时，制定的货币政策效果也会较好，但是，当条件发生突然变化时，货币政策可能会带来错误的后果。货币政策失误的后果可以是高通货膨胀，也可能是通货紧缩。在不稳定的金融环境中，这种风险尤为突出，就像我们今天所经历的。
在一个1%至3.5%的低通胀环境中，公司的平均市盈率水平在17倍到20倍之间；在3.5%至4%的通胀环境下，公司的平均市盈率水平在15倍到16倍之间；如果通胀率为4%至5%，则公司的平均市盈率水平会下降到12倍到14倍；如果通货膨胀介于5%和7%之间，你就会看到公司的平均市盈率下降到9倍到11倍之间。
尽管研究每个企业的基本面非常重要，但投资者了解目前和未来通胀的大环境，将会给自身的投资带来很大的回报。毕竟，如果公司收入上升，但市盈率估值由于通货膨胀加剧一直下降的话，通胀走势和市盈率估值走势的协同效应，可能会使得价格下降，你可能会发现股票收益还不如在低通胀环境下高。在通缩环境下（非常低的增长率），也会有一个非常低的平均市盈率水平。投资者防止高通胀和通缩侵害的最好方法是以低的市盈率倍数股票。
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长期价值投资者担心的问题是什么
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