上市公司中期业绩的辩证分析
上市公司中期业绩的辩证分析：
“钱荒”时代，上市公司“金融化”日趋明确。
3月18日，雏鹰农牧以1亿元成立担保公司，“为公司农户和客户提供贷款担保”；6月9日，友阿股份斥资1亿元设立担保公司，“为供应商提供信用担保和融资便利，若运作良好一年后将继续追加1亿元注册资本”。
事实上，半年前，友阿股份还发出公告，以现金投资1.8亿元设立一家小额贷款担保公司，“为各类商贸企业等提供小额贷款支持”。
此后，7月18日，唐人神以1亿元设立湖南大农担保有限公司，“为使用唐人神公司产品的规模养殖户、专业养殖户及经销商提供担保等业务”；8月3日，深赛格联合赛格集团等5家公司，出资1.5亿元发起成立深圳市赛格小额贷款有限公司，“主要满足赛格电子市场客户运营的资金需求”。
产业链上的金融公司
在市场流动性紧缺、融资方式单一等背景下，上市公司利用自身的资本实力向产业链条注入流动性，可谓用心良苦：一方面抵御实业，另一方面也谋求提升市场竞争力。
事实上，受金融危机冲击，早在2009年3月，中联重科8000万美元设立了融资租赁公司，为促进公司产品销售和国际化提供支持；2010年12月，三一集团斥资8亿元组建了汽车金融公司，力图实现产业与金融的对接……柳工、山推股份、厦工股份等迅速卷入，掀起了一轮工程机械行业链条上的金融创新热。
其实，在10年前的那轮全球经济低迷中，国内上市公司就曾出现一波“掘金”热潮，如华晨集团和金杯汽车各出资4.4亿元设立民生投资担保公司，双鹤药业、燕京啤酒、同方股份等合资成立中投信用公司，思达高科和神火股份发起河南省中小企业投资担保公司等。
与当年大部分公司意在取得金融牌照、搭建金融平台不同的是，此次上市公司纷纷进入金融行业，更多是着眼于从产业链上提高抗风险能力。
此类产业链上的金融公司还具有较好的盈利能力。友阿股份财报显示，公司去年底成立的小额贷款担保公司，共发放贷款7196万元，今年一季度实现收入668.92万元，三个月实际收益率近10%，公司董事长胡子敬预计，2011年，小额贷款担保公司有望实现3000万元的净利润；2010年，中联重科融资租赁（中国）有限公司管理资产达到200亿元，实现净利润则达到了3亿元。
难解融资难
对“求钱若渴”的中小企业来说，此类金融机构的出现亦是好事一桩。唐人神和雏鹰农牧同属畜牧业，又有较为成熟的“基地+农户”养殖模式，其担保对象主要是长期合作的养殖专业户。唐人神董事长陶一山说，“现在建一个养殖场要投入100多万元，农户自筹一部分，担保公司解决一部分，在实现与农户共渡难关、共同富裕的同时，又让公司在战略上抢得先机。”
话说回来，这些上市公司虽在产业链上解决了部分中小微型企业融资难的问题，但通胀“高烧不止”，绝大部分中小微企业仍然难逃借钱无门的窘境。
其实，政策宽松也好，银根紧缩也罢，在目前金融构架形势下，商业银行“嫌贫爱富”的金融体制难以改变，专为大型企业量体裁衣、而非针对中小微型企业设计金融服务体系亦难改变。
尽管国际上有卡特彼勒、三菱等财阀的成功运作案例，但国内上市公司进入金融业亦绝非没有风险。对于一些摩拳擦掌的企业，中联重科融资租赁（中国）有限公司总经理万钧提醒：是否设立产业链上的金融公司，需充分论证公司产品特性以及与之匹配的金融产品的法律属性、操作程序等，切不可本末倒置，切不能简单模仿。
万钧说：“在经济形势不明朗、金融监管未能完全到位、信用环境亟待培育以及其他不可抗拒的力量等背景下，这无异于戴着脚镣跳舞，稍不留意就会引发多米诺骨牌效应，把本身企业拖下水！”
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