股市中如何做守纪律的投资者
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如何分析股市的贪婪与取之以道?怎样分析股市的贪婪与取之以道?怎么分析股市的贪婪与取之以道?
在中国,股市一样长期面临着种种误读和误导,早些年的“股市赌场论”更是深入人心,到现在还有许多圈外的朋友依旧深以为然。这诚然是众多类似《华尔街》这样作品的舆论误导所致。
股市不是赌场,而是资源配置的场所,目标是将社会资金有效配给给需要资金的企业,最终使得需要资金的企业获得低成本的资金,而投资者(资金供应者)得以分享企业的成长,获得回报,从而实现共赢。股市通过价格机制来遴选企业,好的企业能够得到更高的股权价格和低的融资成本。虽然某些原因可能导致定价机制阶段性失灵或者产生较大的偏差,但是从长期来看,随着制度环境的完善和投资者的成熟,股市将更加有效,股市在经济中的地位也将越来越重要。
股市与赌场有着本质的区别,这就是股市中存在多赢或者多输,而赌场基本上都是零和博弈。赌局中,有人赢钱,必有人输钱,局中人盈亏加总后是零。而股市投资者经常面临的则是多赢或者多输的局面。决定多赢还是多输的关键,首先是经济和政策环境;其次是公司特质。前者容易理解,经济周期和政策环境决定了市场的大方向。市场大牛市阶段,绝大多数公司的股价都在上涨,差异只在于涨幅,股市变戏法一样凭空造出大量的财富,几乎人人都有钱赚;熊市的时候,多数下跌,股市又莫名其妙的将财富化为乌有。公司特质指的是有些公司能够穿越周期,无谓市场牛熊,持续不断地为投资者创造多赢的局面;而有些公司则只能阶段性的创造财富,另外的时间则在毁灭财富。
股市投资的核心目标是赚钱,本质上也是“贪婪”的。并且股市也需要投资者的“贪婪”来提高市场的效率(投资者寻找更多能够赚钱的机会或者挖掘伟大企业的过程,正是资金与需求匹配的过程,贪婪的程度越高,市场就更加有效率)。某种意义上来说,人性的贪婪正是股市效率的源动力。
贪婪不是坏事,这点圣人也不否认,《论语。里仁篇》里就写道,“子曰:富与贵,是人之所欲也”。不过圣人接着还曰:“(富贵)不以其道得之,不处也”,这也就是后人常说的“君子爱财,取之以道”。所以贪婪不是坏事,不过,实现贪婪目标的过程应该“取之以道”罢了。如何才能“取之以道”呢?首先还是要理解这个“道”字的两层含义。
取之以“道”的第一层含义指方法或手段,这层含义结果重于过程,没有或道德趣向。股市中赚钱的方法很多,诸如“听消息、猜政策、看动量、博反弹”的方法,短期来看似乎都有效。不过,对于基金公司这样的机构投资者,作为中国证券市场的重要参与方,对证券市场发挥资源配置的效率起着举足轻重的作用,更应当勇于担当,倡导科学严谨、立足长远的投资理念和投资策略。我们公司自2005年成立以来,就一直坚持“以深入的企业基本面分析为立足点,挑选高质量的证券,把握市场脉络,作中长期投资布局以获得持续增长的较高的长期投资收益”的投资理念,旗下基金业绩亦表现优良,给基金持有人取得了较好的投资回报。
取之以“道”的第二层含义指法规乃至道德,意思是采用合规合法乃至合乎道德规范的方法赚钱,这层含义对过程更为关注。基金管理人由于拥有天然的资源优势,一举一动都涉及巨大的利益,其投资行为一向广受各方关注。而取之有“道”就是要基金管理人严格遵循国家、行业相关法规,恪守对持有人的信托责任,绝不逾越道德底线,自觉维护行业和职业的声誉。当然,这还需要市场制度环境的进一步完善,需要行业绩效评价规则的改进,更需要业者的自律。
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