高利率下还炒股吗
高利率下还吗？炒股的必要性如何分析？高利率下有没有必要炒股？
全流通背景下投资理念如何变迁？全流通背景下投资理念怎样变迁？全流通背景下投资理念怎么变迁？
全流通最大的变化是什么？那就是总股本变成了流通股本，也就是两者相等了。这意味着市场规模一下子扩大了很多，无疑提高了市场炒作的难度，股票的价格显然会越来越向着国际公认的估值体系靠拢。这将促使整个市场的投资理念向更加注重上市公司内在的方向变迁。低估值和成长性，将越来越成为投资者选择股票的首要原则。
最近市场都在思考，到底是以大盘蓝筹股为投资对象还是以中小盘成长股为投资对象。实际上，选择大盘还是小盘，应该以宏观经济所处的大背景为原则，与是否全流通为无关，但是全流通让大盘股更大了，小盘股变成中盘股，真正的小盘股都是刚上市的。但是无论选择什么样的盘子，要根据经济发展的规律来看，要根据市场不同的发展阶段。比如去年就得以中小板投资为主，现在就是上海主板的天下，创业板就不行。但是你不管选择哪个市场，哪种风格，必须做到适度超前的把握，否则，无论如何都没法做的好。我是喜欢预测热点并适度超前把握的，但是别人不一定能做到这一点。所以，还是要具体情况具体分析，如果你不善于预测热点和，那还不如捂住一组你看好的股票，这样反而更省心。其实，全流通也好，不流通也好，理念就有三种风格：长线持有、波段操作、出击，到底用哪个，其实只要自己能适用就行。
当然，全流通之后我们有一个更大的事件，就是有了做空机制，今天我看到吴君也来了，我想他一会肯定会谈到这个问题，我就不多说了。关于投资理念，大家能记住一句话就可以，那就是投资者会越来越理性，越来越不容易被忽悠，大股东也好，管理层也好，都应该以经营为核心，只有真正为投资者创造价值，才能走的长远。
周贵银：谢谢石老师的阐述，石老师的观点似乎是在讲，无论是不是全流通，都要根据不同的市场阶段做出不同的选择，盘子大小不能作为选股的标准，关键还是看上市公司能否给我们创造价值，私下石老师还给我讲过不同的时期不同的理念，比如现在是通胀时期，选股和理念就不能一成不变。接下来我们听听余炜老师的观点，余炜是我们上证报的老朋友了，每天都有视频节目在我们中国证券网播出，以后我们还会请余老师到我们演播室做专题讨论的嘉宾。
余炜：前面石老师讲了，观点很明确，我也很认同。全流通，我觉得最大的变化应该是大股东角色的转变。以前上市公司本身业绩的好坏跟大股东的利益没有太多直接联系，这样的市场往往出现的是大股东与市场中的一部分资金暗箱操作。全流通时代，这样的现象不能说完全消灭，但至少大股东在违规操作前还是会考虑和收益的配比。由此，上市公司的业绩和成长性会越来越多的成为大股东需要考虑的因素。
关于流通盘大小的问题，我也说点不同的观点。今年1季度的行情过去后，大家发现去年炒的风风火火的中小市值股票出现比较明显的回落，而去年一直处于低位区域的绩优大市值品种在稳步攀升。其实这并不说明绩优的大市值品种投资价值就一定优于小市值品种，只是在全流通时代，估值体系还是会发挥它的作用，无论高估值还是低估值的品种都有价值回归的要求，不同行业，不同市值的品种应该都有一个相对稳定的但一定是动态的估值中枢，过分超越这样的中枢就有回落靠拢的要求，反之亦然。在选股中，主要关注股票的合理定位，只要定位是低的，就一定有价值重估的要求，而一旦确认价值低估，后就一定要有足够的信心和耐心去伴随它的成长，切忌过度摇摆，或者被市场中不断涌现的热点所吸引。
我想大家崇拜巴菲特，但大家应该看到他在网络科技股最为热门的时候就能不为所动。在全流通时代还是建议大家，不要总盯着那些热门的股票，更多的从上市公司业绩和成长性出发，无论在盈利还是亏损状态下，敢于对低估值品种长期持有。
周贵银：接下来我们听听吴君的，吴君是我们在座各位唯一专业从事期货交易的，能否从股指期货角度谈谈我们正面临什么变化。
吴君：对于股指期货，还是个新生事物，我们还没有完全放开，但是将来的变化，我们已经看到了。我一直主张，全流通时代、融资融券和股指期货会共同作用影响A股市场，将产生“超流通效应”并让我们的A股产生价值重估效益。现在期指交易量实在太大了，而且还不是所有人都能随便的，即使开户的也不是随意可以开仓的。尽管这样，交易量已经很大了。3月份，股指期货日均超过18万手，成交额日均在1800亿元，远大于其对应的股票现货的成交额。随着市场进一步发展，杠杆放大效应还会体现。交易量的放大，同时意味着计价活动日益频繁，价格精准度将提高，目前的权重股的价格都将在这种巨量的成交中面临价值重估。 我举个形象点的例子，我们可以把做股票想象成用手抓东西，刚开始市场限制流动，相当于手上戴着厚厚的手套，手套越厚，操作越不灵活，灵敏度也不高，所以操作也往往失真。随着流通比例的提高，手套逐步变薄，全流通就把手套基本去除了。 总之，我认为在全流通时代，对于个人投资者而言，应当从沪深300权重股中寻找价值重估和短线投资机会，从沪深300外的股票中寻找价值投资和性机会，利用股指期货把握指数上涨行情，利用商品期货寻求抗通胀的保值防御。我就简单讲这么多，等其他嘉宾讲完之后，我们再充分讨论。
周贵银：关于股指期货，我发现市场上一直在讨论阴谋论，大资金完全可以通过权重股影响期货市场。反正A股市场上即使亏钱，只要在期指上能赚钱就行。跨市场操纵是否存在于现实中，我们还要观察，但是做空交易的实施，或许会让市场的估值重心整体下移，这个我们可以留在以后探讨。接下来我们请徐广福谈谈，徐老师是我们上证博客全国行昆明站的演讲嘉宾，博文有时以短小而精湛为特征。
徐广福：好吧。股权分置改革之前，市场容量非常狭小。在2005年的时候，市场容量仅仅有一两万亿左右的流通市值。而到目前市场上的流通市场已经达到27万亿左右，市场容量的暴增注定了分化的开始。2005年年末M2的余额只有29.88万亿元，而目前M2的余额超过72万亿元。也就是说市场容量增加超过10倍，M2增加还不过1.5倍。这也是市场始终不能发动大级别行情的主要内因。这也可以解释为什么自2009年开始中小市值股票不断走高，而传统权重股不断走低的原因。正像一个跷跷板，一边高了另一边就低了。而在资金不断紧缩的大背景下，市场自然容易选择市值小、题材多的中小股票进行操作了。
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